Cómo arbitraje del mercado de divisas - Cuatro ejemplos reales

¿Qué es el arbitraje?

El arbitraje es una estrategia de negociación que ha ganado miles de millones de dólares, además de ser responsable de algunos de los mayores colapsos financieros de todos los tiempos. Lo que es importante esta técnica y cómo funciona? Eso es lo que voy a tratar de explicar en esta pieza.

Una calculadora de Excel se proporciona a continuación para que pueda probar los ejemplos de este artículo.

El arbitraje y comercio de valor son no lo Mismo

El arbitraje es la técnica de explotar las ineficiencias en los precios de los activos.Cuando un mercado está infravalorado y uno sobrevaluado, la arbitrajista crea un sistema de operaciones que forzar un beneficio de la anomalía.

En la comprensión de esta estrategia, es esencial diferenciar entre el arbitraje y negociación en la valoración.

A menudo se oye la gente dice que cuando un valor está infravalorada o sobrevalorada un "arbitrajista" puede comprarlo o venderlo y por lo tanto la esperanza de sacar provecho cuando el precio vuelve a su valor razonable.

La palabra clave aquí es la esperanza . Esto no es cierto arbitraje. La compra de un activo subvaluado o sobrevaluado la de uno es el comercio de valor.

El verdadero comerciante de arbitraje no toma ningún riesgo de mercado. Vertebrándolos un conjunto de operaciones que va a garantizar una ganancia libre de riesgo, cualquiera que sea el mercado hace después.

Ejemplo de arbitraje

Tome este ejemplo sencillo. Supongamos que un oficios de seguridad idénticos en dos lugares diferentes, Londres y Tokio. Para simplificar, digamos que es una acción, pero en realidad no importa.

La siguiente tabla muestra un resumen de las cotizaciones de precios de las dos fuentes. En cada tick, vemos a un precio de cotización de cada uno.

Hora	London Precio	Precio Tokio	Diferencia	Londres Escritorio	Tokio Escritorio
08:05:00	54.32	54.32	0.00
08:05:01	54.31	54.31	0.00
08:05:02	55.20	55.10	0.10	Vender 10 @ 55.20	Comprar 10 @ 55.10
08:05:03	55.80	55.70	0.10	-	-
08:05:04	55.85	55.75	0.10	-	-
08:05:05	54.32	54.32	0.00	Comprar 54,32 10 @	Vender 10 @ 54.32
08:05:06	54.33	54.33	0.00
08:05:07	53.76	53.76	0.00
08:05:08	53.89	53.89	0.00
08:05:09	53.56	53.56	0.00
08:05:10	53.00	53.00	0.00
Encerrar				8.80	-7.80
riesgo neto ganancia libre				1.00

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En el arbitrajista 08:05:02 ve que hay una divergencia entre las dos citas. Londres está citando a un precio más alto, y Tokio el precio más bajo. La diferencia es de 10 centavos. En ese momento, el comerciante entra en dos órdenes, una para comprar y vender uno. Se vende la alta cotización y compra la baja cotización.

Debido a que el arbitrajista ha comprado y vendido la misma cantidad de la misma seguridad, en teoría, él no tiene ningún riesgo de mercado. Se ha bloqueado en una discrepancia de precios, que espera para relajarse de lograr un beneficio libre de riesgo.

Ahora va a esperar a que los precios vuelvan a sincronizar y se cierran los dos oficios. Esto sucede en 8:05:05. Se invierte fuera de las dos posiciones y el beneficio final es $ 1 menos sus comisiones de operación.

No es un gran beneficio, pero tardó sólo tres segundos y no implica ningún riesgo de precio.

El arbitraje es un poco como "monedas de un centavo de la cosecha". Las posibilidades son muy pequeñas. Es por eso que tiene ya sea para hacerlo grande o lo hace a menudo .

Antes de los días de mercados computarizados y citando, este tipo de oportunidades de arbitraje eran muy comunes. La mayoría de los bancos tendrían unos "comerciantes" arb que hacen apenas este tipo de cosas.

El arbitraje Cruz-corredor

Arbitraje entre los agentes de bolsa es probablemente la forma más fácil y más accesible de arbitraje al por menor comerciantes de FX.

Para utilizar esta técnica se necesitan al menos dos cuentas del corredor separados, e idealmente, un cierto software para monitorear las cotizaciones y alertar cuando hay una discrepancia entre el precio alimenta. También puede utilizar el software de copia de probar sus feeds de oportunidades arbitrageable.

Una corriente de bolsa siempre va a querer citar en el paso con el mercado de divisas interbancario. En la práctica, esto no siempre va a suceder. Las variaciones pueden ocurrir por varias razones: Las diferencias temporales, software, posicionamiento, así como diferentes cotizaciones de precios entre los fabricantes.

Recuerde, las divisas es un mercado diverso, no centralizado. No siempre van a haber diferencias entre comillas, dependiendo de quién está haciendo ese mercado.

Cotizaciones con retraso: Cuando las cotizaciones de un corredor momentáneamentedivergen de un mercado más amplio, un comerciante puede arbitraje de estos eventos. Esto permitirá una ganancia libre de riesgo. En verdad, hay desafíos. Más sobre esto más adelante.

Veamos un ejemplo. La siguiente tabla muestra dos intermediario alimenta para EUR / USD.

Hora	Un broker	Comercio	Broker B	Comercio
01:00:00	1.3035 / 037		1.3035 / 037
01:00:01	1.3036 / 038	Comprar 1lot @ 1.3038	1.3048 / 052	Vender 1 lote @ 1.3048
01:00:02	1.3049 / 053	Vender 1 lote @ 1.3049	1.3049 / 053	Comprar 1 lote @ 1.3053
01:00:03	Lucro	11 pips		-5 pips

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Tener ambas citas disponibles, el arbitrager ve en 01:00:01 que hay una discrepancia. Él compra inmediatamente la cotización más baja y vende la cotización más alta, al hacerlo, el bloqueo en un beneficio.

Cuando las cotizaciones en sincronización re un segundo después, se cierra a cabo sus operaciones, obtener una ganancia neta de seis pips después de los diferenciales.

Los diferenciales

Cuando arbitraging, es fundamental para dar cuenta de la propagación u otros costes de negociación. Es decir, tiene que ser capaz de comprar caro y vender bajo. En el ejemplo anterior, si Broker Una había citado 1.3038 / 1.3048, ampliando el diferencial de 10 pips, esto habría hecho que el arbitraje no rentable.

El resultado habría sido:

Comercio Entrada: compra 1 lote de A @ 1,3048 / Venta 1 lote a B @ 1.3048
comercio Salir: 1 Vender mucho a un @ 1,3049 / Comprar 1 montón de B @ 1.3053

Beneficio: -4 pips

De hecho, esto es lo que hacen muchos corredores. En los mercados de rápido movimiento, cuando dichos valores no están en perfecta sincronización, los diferenciales soplará de par en par. Algunos corredores incluso congelar el comercio, o comercios tendrán que pasar por múltiples recotizaciones antes de la ejecución se lleva a cabo. Momento en el cual el mercado se ha movido hacia otro lado.

A veces se trata de procedimientos deliberados para frustrar el arbitraje cuando las cotizaciones están apagados. La razón es simple. Los corredores pueden correr hasta pérdidas masivas si son arbitradas en volumen.

El arbitraje de divisas Futuros

Cualquier lugar que tenga un activo financiero derivado de otra cosa, usted tiene la posibilidad de discrepancias de precios. Esto permitiría que el arbitraje. El mercado de futuros de FX es un ejemplo de ello.

Supongamos que tenemos las siguientes citas:

• GBP / USD tipo de cambio spot = 1,45
• 12 meses de contrato oficios GBP / USD futuros a 1,44
• intereses de 12 meses en USD es del 1,5%
• intereses de 12 meses en GBP es del 3%

Un futuro financiero es un contrato para convertir una cantidad de dinero en un momento en el futuro, a una tasa acordada. Supongamos que el tamaño del contrato es de 1.000 unidades. Si usted compra un contrato GBP / USD hoy, en un periodo de 12 meses, usted recibirá £ 1.000 y dar $ 1,440 a cambio.

El arbitrajista piensa que el precio del contrato de futuros es demasiado alto. Si vende un contrato, tendrá que entregar 1.000 libras esterlinas en un periodo de 12 meses, ya cambio recibirá USD 1.440.

Él hace los siguientes cálculos:

Para entregar 1.000 £, el arbitrajista necesita depositar 970.45 £ ahora durante 12 meses @ 3%.

Él puede pedir prestado en dólares la cantidad, $ 1,407.15 a un interés del 1,5%.
Se puede convertir esto a 970,45 £ al tipo de cambio.
El costo de la operación es de $ 1407.15 + $ 21.27, de 12 meses sin intereses @ 1,5% ($ 1,428.41).

El acuerdo anterior crearía un contrato de futuros sintética que convertiría £ 1.000 a $ 1,428.41 en un periodo de 12 meses. El costo actual es de USD 1,428.41.

A partir de esto, se sabe que el precio de futuros de 12 meses debe ser realmente 1,4284.La cotización de la bolsa es demasiado alto. Él hace lo siguiente canje:

Vender un contrato de futuros @ 1.44.
Crear los futuros sintéticos tratan como anteriormente

Al final de 12 meses, según el contrato que entrega el £ 1.000 y recibe $ 1,440. Usando el dinero, les da su merecido a su préstamo de $ 1,407.15, más $ 21,27 interés. Se obtiene un beneficio sin riesgo de:

USD 1.440 - USD 1,428.41 = USD 11,59

Observe que el arbitrador no tomar ningún riesgo de mercado en absoluto. No había ningún riesgo de cambio, y no había ningún riesgo de interés. El acuerdo fue independiente de ambos y el comerciante conocía el beneficio desde el primer momento. Los flujos de caja se muestran en el siguiente diagrama (Figura 3).

figura 3

Los flujos de efectivo futuros de acuerdo típica arbitraje

Valor Alternativas Comercio

Al ver el contrato de futuros se sobrevaluada, un operador de valor, simplemente podría haber vendido un contrato con la esperanza de que converja al valor razonable. Sin embargo, esto no sería un arbitraje. Sin cobertura , el comerciante tiene riesgo de cambio. Y dada la manipulación de los precios era muy pequeña en comparación con la volatilidad del tipo de cambio de 12 meses, la posibilidad de poder beneficiarse de ella sería pequeña.

Como cobertura, el valor comerciante podría haber comprado un contrato en el mercado spot. Pero esto sería demasiado arriesgado porque entonces estaría expuesto a los cambios en las tasas de interés porque los contratos spot se extiende el plazo todas las noches a las tasas de interés prevalecientes. Por lo que la probabilidad de que el comerciante no arb ser capaz de sacar provecho de esta discrepancia habría sido cuestión de suerte más que cualquier otra cosa, mientras que la arbitrajista era capaz de bloquear en un beneficio garantizado en la apertura de la oferta.

el arbitraje de divisas cruzadas

los libros de texto de negociación siempre hablan de arbitraje entre divisas, también llamado el arbitraje triangular. Sin embargo, las posibilidades de este tipo de oportunidades que sube, y mucho menos ser capaz de beneficiarse de ella son remotas.

Con el arbitraje triangular, el objetivo es explotar las discrepancias en los tipos de cambio cruzados de diferentes pares de divisas.

Por ejemplo, supongamos que tenemos:

Un corredor
EUR / USD = 1,3000
GBP / USD = 1.6000

Esto significa que debemos tener el tipo de cambio cruzado:
GBP / EUR = 1,6000 / 1,3000 = 1,2308

Supongamos Broker B cita GBP / EUR en 1,2288. A partir de lo anterior, el arbitrador hace lo siguiente canje:

Comprar 1,2288 euros @ 1.300 × 1,2288 USD de Broker Un
Comprar 1 GBP @ 1,2288 euros del Broker B
Vender GBP 1 @ 1,6 USD a negociar un
Su ganancia es de 1,6 USD - 1,3 x 1,2288 = 0,00256 USD USD

Por supuesto, en realidad, el arbitrajista podría haber aumentado sus tamaños del reparto.Si está dispuesto a intercambiar lotes estándar, el beneficio habría sido de 100.000 x 0,00256 o $ 256.

Los flujos de caja se muestran en la Figura 4.

En la práctica, la mayoría de los diferenciales de los agentes absorberían totalmente cualquier anomalía diminutos entre comillas. En segundo lugar, la velocidad de ejecución en la mayoría de las plataformas es demasiado lento.

Figura 4

Los flujos de efectivo en Deal arbitraje triangular

Los mercados electrónicos Reducir Precio Anomalías

El arbitraje desempeña un papel crucial en la eficiencia de los mercados. Las operacionesen sí mismas tienen el efecto de una convergencia de precios. Esto hace que "huecos" desaparecer para eliminar las oportunidades de ganancias libres de riesgo.

Con los años, los mercados financieros han cada vez más eficiente debido a la informatización y conectividad. Como resultado, las oportunidades de arbitraje se han vuelto menos y más difícil de explotar.

En muchos bancos, el arbitraje comercial es ahora totalmente ordenador funcione. El software rastrea los mercados buscando continuamente para fijar el precio ineficiencias en la que al comercio. Para el "comerciante ordinario", esto hace que encontrar el arbitraje explotable aún más difícil.

Hoy en día, cuando se presentan, los márgenes de ganancia de arbitraje tienden a ser muy estrechos. Es necesario utilizar volúmenes altos o lotes de apalancamiento, los cuales aumentan el riesgo de que algo se salga de control. El colapso del fondo de cobertura, LTCM es un ejemplo clásico de donde el arbitraje y el apalancamiento puede ir muy mal.

Cuidado con los corredores que Ban arbitraging

Algunos corredores prohíben clientes de Arbitraging por completo, sobre todo si está en contra de ellos . Siempre revise sus términos y condiciones. Tenga cuidado, porque algunos corredores incluso volver a prueba sus oficios, para comprobar si sus beneficios han coincidido con anomalías en sus cotizaciones.

Prohibir a perseguir el arbitraje es miope en mi opinión. Ver a una cláusula de "ausencia de arbitraje" se debe levantar banderas rojas sobre el agente de que se trate. El arbitraje es uno de los ejes de un sistema financiero justo y abierto.

Sin la amenaza de arbitrajes y agentes de bolsa no tienen ninguna razón para mantener las cotizaciones justo. Árbitros son los jugadores que empujan a los mercados para ser más eficientes. Sin ellos, los clientes pueden llegar a ser cautivo dentro de un mercado manipulado en contra de ellos.